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上海清算所為銀行間市場首筆基于ABN的CDS提供逐筆清算服務,銀行間信用衍生品持續創新

    2019年5月15日,上海清算所為銀行間首筆基于消費金融類ABN的CDS交易提供逐筆清算服務。該筆交易在國泰君安證券股份有限公司與中國國際金融股份有限公司之間達成,為助力民營企業債券融資市場化運作提供創新實踐。
    ABN自2017年以來,迎來了蓬勃發展的階段,2018年發行規模超過1200億元,較2017年增長了119%,ABN已成為銀行間市場固定收益產品的重要品種之一,而市場投資者希望ABN承銷商為其提供信用風險緩釋工具的需求也在不斷涌現。本次CDS交易正是基于此實際需求,創新性地為該ABN提供信用風險保護,并針對ABN的特性對信用事件定義、實物交割等技術問題予以了明確與完善。國泰君安作為本次ABN的聯席主承銷商,也同步發行了基于該ABN的CRMW。經過上述交易安排,本次ABN的投資者范圍得到了拓展,最終發行成本顯著降低,較近期發行的與其同期限、相似結構的品種降低了約20bps。
    該筆“ABN+CDS”交易通過外匯交易中心本幣交易系統成交,通過上海清算所信用違約互換清算系統清算。各參與主體緊密協作,從交易管理和清算管理等多個環節建立一體化機制,形成對市場整體交易清算風險的全面有效監控。外匯交易中心提供的交易服務,一方面通過為參與者提供標準化交易確認書,縮短市場參與者協議磨合的時間;另一方面提高了交易效率,省去了參與者線下互相用印的過程。上海清算所提供的逐筆清算服務,為參與者提供作為獨立第三方清算結算單據,便利參與者電子化信息核對,并采用參與者在上海清算所登記托管相關賬戶,以自動化逐筆全額實時劃付方式完成相關資金結算,有助于降低市場成員的清算結算成本,保障市場運行效率,切實防范系統性風險。
    上海清算所充分發揮金融市場基礎設施作用,為國泰君安證券股份有限公司與中國國際金融股份有限公司的“ABN+CDS”交易提供清算服務,便利了市場參與者,以實際行動全面支持民營企業債券融資市場化和多樣化運作。該筆交易的達成,也充分體現了銀行間市場衍生品業務流程的規范化與透明化,及銀行間市場衍生品業務基于市場需求的持續創新性。
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